成都，无疑是当下创投圈内最为“网红”的城市之一。

　　

2023年开局，一众投资机构纷纷抢滩成都设立基金找项目，而这家专注科技创新投资逾十年的VC——磐霖资本则显得相对淡定，因为，公司已在去年逆势完成在成都的募、投布局。

　　

投中网获悉，就在堪称“VC史上最为艰难年”的2022年，磐霖资本在新老投资人的信赖和支持下，顺利完成了成都基金的关账。该基金是磐霖在成都当地设立的首支基金，而且LP阵容豪华！除了以企业家为代表的老投资人复投外，磐霖还成功引入了成都当地的市级科技创业天使投资引导资金成都生产力促进中心，成都科服集团，以及国家级新兴产业创投基金的中金启元，上市公司泸州老窖(000568)、法兰泰克(603966)等。

　　

而且，该支基金的资金也呈现出较高的使用效率和返投效率，仅在成立半年多时间内，磐霖就完成了对图漾科技、川土微电子、太景科技、普朗克科技、奇捷科技、瑞云冷链、小象智合7个科技项目的投资以及某自主可控高端基带芯片和大算力芯片设计企业、某军工项目等多个项目的推进。这对于一家以“投早投小投科技”，“精挑细选抓黑马”见长的早期机构而言，显得尤为难得。

　　

    

　　

3月初，在北京望京创业圈附近，笔者见到了磐霖资本创始主管合伙人李宇辉，从两个多小时的对话中，笔者总结出磐霖这家深耕科技创新的VC抗周期的三个“基础”。

　　

业绩是第一位

　　

让LP拿到其认可的回报应是一家投资机构的“本分”，可不光是去年LP最关注的DPI，甚至连IRR，不少人民币基金都羞于向行业启齿，而李宇辉则大方地向投中网提起，磐霖资本成立13年以来， To B及科技方向的基金平均IRR超过40%，最高的一支基金的IRR超50%。

　　

这个水平的IRR总体来说还算不错，难得的是磐霖资本成立以来，不仅所有基金无一亏损，而且截至目前，磐霖旗下已清算及退出期基金在资金加权平均到位时间4年多内，综合DPI超过了1.3；毕竟过往以IRR为主的业绩评价体系相对片面，有点“虚”，能把回报揣到LP兜里才是“实”，能4年回本的早期机构，着实不多。

　　

对于项目的退出，是选择并购、转让还是IPO，这完全取决于磐霖资本对项目的动态评估。作为一家成立了13年的投资机构，磐霖资本早就过了追求IPO数量的时期，随着Sourcing、投研能力不断进化，IPO就成了顺水推舟的事情。李宇辉提到，从今年开始，磐霖资本投资的不少早期项目都将进入IPO流程，“未来几年是磐霖资本IPO退出的黄金时期”。

　　

所以，从结果倒推，对业绩影响最大的因素是什么？

　　

除了市场环境和时间点、估值等技术性因素，恐怕还是得看项目质量，背后则是VC对市场、技术、行业、周期的认知优势，以及资源优势，首先要解决“投什么”的问题。

　　

从2014年全面转向早期VC开始，磐霖资本就定下了两个方向：医疗和To B。李宇辉告诉笔者，医疗投资主攻创新生物药研发企业及高端医疗器械的进口替代企业，这缘于中国老龄化趋势以及作为一家投资机构的长期责任，着眼于未来和人类本身，坚持严肃医疗的投资主线，寻找科学家中的企业家；而To B则是在2018年下旬就创造性地提出基于“消费供给端(及产业端)的数字化、智能化改造”这一长期刚性需求，从To B的角度布局企业级服务(软件、产业聚合平台)和相关硬件(数据智能装备、核心零部件)等方向。

　　

李宇辉表示，近年来，科技创新价值凸显，对于接下来国家恢复经济增长是一个强有力的抓手，也是提高中国经济增长质量的新动能。科技创业者/企业家则是推动技术革新，实现产品和服务落地满足市场需求，推动经济发展的重要力量。

　　

因此，磐霖将To B后面又加上了“科技”这个范畴。如果说此前，磐霖资本的To B策略是对To B场景需求的产品逻辑，那么现在“To B及科技”则是对未来中国发展更深层次的理解，在前述To B产品逻辑的基础上，加入了着眼于技术本身，看好在国家产业转型升级浪潮中，关键技术突破的机会。

　　

克制理性

　　

无论市场再怎么变化，磐霖资本的心态一直是稳定的。

　　

这得益于磐霖对于团队精力与基金规模的适配把控以及优质的LP结构，这是“果”；享受投资的过程，感知团队投资能力的进化，将重心绝对放在投资上的克制理性心态，这是“因”。

　　

李宇辉向投中网表示，类似磐霖资本这类重视专业而非片面追求规模，以专业深度认知驱动，精挑细选筛选行业里的黑马型企业的人民币基金正在建制涌现，这是对中国VC/PE结构带来重构的现象，值得LP长期关注。

　　

2010年，创业板正式开闸，这是李宇辉投身一级市场创立磐霖资本的契机。2014年前后，磐霖资本又敏锐的察觉到，科技创新对于中国经济转型及发展带来的决定性导向，从PE转型成为一家VC。

　　

在这个过程中，磐霖资本的基金募集策略也逐步清晰：当陪伴磐霖起家的第一批企业家、上市公司等LP赚到钱后，自然会在磐霖后续发展中选择继续出资，这批LP是磐霖真正的“基石”。再加上磐霖专注在医疗及科技的早期投资多年，这就使得磐霖比较受肩负着地方科技招商任务的政府引导基金这类财政LP的欢迎。对此，磐霖会考虑如何将政府引导资金的招商与返投诉求与市场化资金的财务回报诉求做好平衡，所以招商条款友好、返投标的丰富的地方就会优先考虑磐霖，比如成都。

　　

李宇辉告诉笔者：“这两类资金构成了磐霖成都基金募集的基础；在此基础上，那些持续看好磐霖投资方向和投资能力的上市公司会主动参与进来，这是磐霖基金募集的另一个抓手；最后就是母基金以及市场化金融机构的加入，这一系列的合作方构成了磐霖基金的主结构。”

　　

目前，投资磐霖的政府引导基金、上市公司、金融机构已经近40家。李宇辉认为，在当前形势下，能否持续募集到高净值人士以及民营企业的钱，抖客网，这是对市场化VC最大的考验，也是基金成立的关键，磐霖的这支成都基金的如期成立就很好地证明了这点。能够引入上市公司，表明磐霖的投资方向与产业的发展方向高度吻合；而能拿到那些以追求持续性财务回报为特征的金融机构的钱，代表着磐霖的专业性和回报能力得到市场化机构的认可。

　　

据悉，磐霖已经在积极接触保险类资金，“希望能更多引入长期资金，深厚的口袋深度将成为磐霖下一步发展的新的基础”，李宇辉表示。

　　

提前认知、提前卡位的投资方法论

　　

让LP满意的业绩、适应市场的长期策略，构成了磐霖资本“抗周期”的基础，也让磐霖资本在十三年的投资过程中，逐渐形成一套独特的早期投资方法论。

　　

磐霖资本目前投资超过70家企业，以成立的时间来看，这个数字不算多，但其中A+轮以前的项目占比接近80%，而首轮领投的项目占比超过50%，“医疗类企业的首投估值基本都在2-3亿元，To B及科技企业则集中在1-2亿元”，这些数据意味着，磐霖资本早期项目的独家Sourcing、挖掘水下项目的能力不是一般的强。

　　

原标题：【磐霖资本成都基金顺利关账，已投多个科技项目】 内容摘要：成都，无疑是当下创投圈内最为“网红”的城市之一。 2023年开局，一众投资机构纷纷抢滩成都设立基金找项目，而这家专注科技创新投资逾十年的VC——磐霖资本则显得相对淡定，因为，公 ... 文章网址：https://www.doukela.com/jc/213705.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。